（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1．欧洲央行经济公报发布之际，欧元区正面临严峻的“滞胀”风险，政策制定者陷入两难境地：
欧洲央行在2026年5月15日发布的最新一期经济公报中指出当前欧元区正面临增长乏力与通胀反弹并存的核心困境。数据显示，2026年第一季度欧元区GDP环比仅增长0.1%，同比增速放缓至0.8%。作为经济引擎的德国增长0.3%，法国陷入零增长。4月服务业PMI跌至47.6，创下62个月新低，首次跌破荣枯线，显示内需严重不足。通胀则显著反弹，4月欧元区通胀率升至3.0%，为2023年秋季以来最快增速高于3月的2.6%。主要推手是能源价格同比大涨10.9%，受中东地缘冲突霍尔木兹海峡通行受阻导致国际油价飙升影响。
尽管经济疲软，但鉴于通胀顽固且可能通过“第二轮效应”扩散至工资和服务业，欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩暗示，若通胀形势无根本改善，6月或9月加息的可能性正在上升。莱恩指出，伊朗冲突引发的全球石油冲击需要央行提高利率，以防止燃料成本上涨蔓延至更广泛的物价领域。这与2022年不同，此次影响是全球性的，对经济增长打击更大。央行则处于尴尬夹缝中，一方面需收紧货币以遏制通胀，另一方面加息可能扼杀本已脆弱的复苏并推高失业率，如法国失业率升至五年来最高。
2026年5月欧洲央行经济公报揭示了欧元区正处于高通胀与经济低增长并存的危险边缘。市场密切关注后续月度PMI数据及6月的利率决策，以判断“滞胀”是否全面确立。投资者应警惕中东局势进展对能源价格及欧洲央行政策路径的影响。
2．美国4月工业产出环比增0.7%，创逾一年最大增幅，汽车与数据中心需求成主引擎：
美国工业生产数据强劲反弹，在关税压力与地缘冲突双重夹击下展现出制造业的意外韧性，但分析人士警告，部分增长或源于企业抢先备货，持续性存疑。美联储周五公布数据显示，美国4月工业产出环比增长0.7%，不仅远超经济学家预期的0.3%，更超出彭博调查中所有经济学家的预测上限，创下逾一年来最大单月涨幅。与此同时，3月数据由此前公布的下降修正为降幅收窄，进一步强化了复苏信号。
数据公布后，市场对制造业前景的判断趋于乐观。彭博经济学家StuartPaul指出，耐用品产出是4月工业生产激增的主要驱动力，汽车产量反弹贡献了约三分之一的整体增幅，金属、矿产、农业设备及电子产品产出的同步走强，亦表明第二季度初期商业投资保持强劲。
4月，美国制造业产出环比增长0.6%，高于3月的0.1%，增速明显加快。由于制造业产出约占工业总产出的四分之三，它成为当月工业活动改善的主要动力。进一步看，耐用品产出环比增长1.2%，除个别品类外普遍回升。其中，汽车及零部件产出跳升3.7%，贡献最大；计算机与电子产品、航空航天及非金属矿产品也录得可观增长。值得注意的是，与数据中心建设相关的品类表现突出，电气设备与金属制品产出均出现上行。国防与航天设备产出则连续第五个月增长。经济学家表示，随着政府补充战争消耗的弹药与装备，军事支出有望在今年持续支撑经济增长。
相比之下，非耐用品制造产出环比微降0.1%。其中，化学品、塑料及橡胶制品分别下降0.9%，但被食品、饮料、烟草、印刷及石油煤炭产品的增长所部分抵消。在产能利用方面，工厂产能利用率升至75.8%，为去年9月以来最高。整体工业产能利用率同步提升至76.1%，高于市场预期的75.8%。
与此同时，同日数据显示，纽约州5月工厂活动扩张速度创四年来最快，企业对前景的乐观程度有所上升，与工业产出数据相互印证。转向其他工业部门，公用事业产出4月增长1.9%，电力和天然气部门均有贡献。而采矿业产出环比下降0.1%，延续3月下降1.6%后的疲软态势，其中油气井钻探活动连续第二个月走低。
尽管数据整体强劲，但彭博指出，部分增长可能反映的是企业为规避后续价格上涨而提前囤货的行为，而非真实需求的持续扩张，这为数据的可持续性打上问号。当前地缘局势构成更深层的不确定性。霍尔木兹海峡目前实际上仍处于关闭状态，脆弱的停火协议尚未带来实质性的通道恢复。彭博援引经济学家观点称，即便海峡短期内重新开放，随着石油产量正常化和航运流量恢复，通胀压力仍可能持续，制造商面临的燃料及原材料成本在未来数月或将进一步攀升。美国能源信息署预计，受战争推高油价刺激，国内部分生产商已开始扩大产能，美国原油产量有望在2027年跃升至每日1410万桶的历史新高，但今年产量预计维持在每日约1360万桶的水平。
3．谈判濒临破裂，美以被曝最早下周恢复对伊朗打击，选项包括地面夺取核材料：
美伊核谈判陷入僵局，美国军事重启风险骤然上升，全球能源市场的核心咽喉霍尔木兹海峡面临新一轮冲突威胁。据官方新闻，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。美方消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的方案“不可接受”，不过特朗普尚未就下一步行动做出决定。
消息显示，多位美国官员透露，如果美国决定对伊朗恢复军事打击，选项之一是对伊朗军事和基础设施目标进行更猛烈的轰炸；另一个选项是让特种作战部队地面进入，以获取伊朗的核材料。数百名特种作战部队人员已于3月抵达中东。但美国官员承认，这一选项伴随着巨大风险。此外，自4月初停火以来，美国已为该地区的战舰和战机重新配备了弹药。
对市场而言，伊朗已恢复对霍尔木兹海峡沿线33处导弹阵地中30处的作战使用权，据报道，这些阵地可对过往美国军舰及油轮构成直接威胁。霍尔木兹海峡作为全球最重要的石油运输通道，一旦局势升级，对能源供应链的冲击不可忽视。
当地时间17日，据官方新闻自伊朗方面获悉，消息人士称，美方在回应伊朗的提议时，列出了5个关键条件。消息称，这5个条件包括：美国不支付任何赔偿或战争损失费用；伊朗将400公斤浓缩铀运出并移交给美国；仅允许伊朗保留一处核设施继续运转；美国拒绝解冻伊朗被冻结的资产；各战线停火需以展开谈判为前提。对于以上说法，伊朗以及美国官方目前暂未回应。
伊朗武装部队高级发言人就美国总统特朗普近期有关伊朗的表态作出回应，警告美方不要对伊朗发起新的军事行动。该发言人表示，任何试图通过再次对伊朗采取行动来“挽回美国颜面”的做法，都将导致美国遭受“更猛烈、更沉重的打击”。发言人同时称，如果美国再次对伊朗实施军事威胁或行动，美方在地区内的军事资产及部队将面临“全新的、进攻性的、出其不意且风暴般的回应”。
5月18日周一，欧元区与美国在基本面上暂无重要数据和事件公布。市场需密切追踪美伊局势最新动向，并警惕市场避险情绪拉升。
经济资讯
受伊朗战争持续影响，德国经济面临严峻挑战。德国联邦经济部5月15日警告称，尽管第一季度经济增长率为0.3%，但第二季度可能遭受严重打击。经济部在月度报告中指出，物价上涨、供应链问题和高度不确定性正持续打压企业和家庭信心。
同日公布的Ifo研究所调查显示，德国住宅建筑行业信心在4月遭遇四年来最大跌幅，商业景气指数从3月的-19.3点暴跌至-28.4点。Ifo调查主管克劳斯·沃尔拉贝表示，地缘政治不确定性已给住宅建筑带来压力，建筑行业因供应链脆弱和融资成本上升而同时面临多重风险。
原材料供应问题显著恶化。4月份，9.2%的建筑公司报告原材料供应受限，与此前两年约1%的比例相比大幅上升，基础材料尤其受到影响。与此同时，订单量过少的公司比例稳定在43.8%，显示需求疲软问题持续存在。
总体而言，德国经济正承受外部冲突与内部结构性压力的双重冲击。伊朗战争引发的能源价格高企、供应中断风险以及融资成本上升，正在削弱欧洲最大经济体的增长动能。市场关注欧洲央行后续货币政策路径，以及各国政府是否会推出额外支持措施。
政治资讯
德国总理弗里德里希·默茨正面临执政以来的严峻挑战。5月15日，默茨公开承认自己需要改进沟通方式，以更好地说服民众相信政府的执政方向。本月德国趋势调查显示，仅有16%的选民对默茨感到满意，创下历任总理最低纪录。
默茨此前曾指出，德国在欧盟工作时间最短，每周四天工作制或过长的病假正损害国家竞争力。这一言论引发舆论反弹，他被指称德国人“懒惰”。默茨15日坚决否认：“我们党内没有人说过德国人懒惰，连我也没有说过。”他解释称，瑞士每年比德国多工作200个小时，且状况更好。
自一年前上任以来，默茨领导的中右翼保守党与中左翼社民党的联盟在税收、医疗和福利问题上分歧不断。民调显示，保守党已落后极右翼德国选择党多达5个百分点，社民党则与绿党争夺第三位。默茨承认：“或许我们争论太多，而成果太少。”
同日，默茨在维尔茨堡天主教大会上表示，他不会建议自己的孩子目前去美国生活或学习，原因是美国社会环境变化迅速，即使受过高等教育者也难找到工作。这一言论凸显了特朗普总统领导下的美国与欧洲盟友之间的紧张关系——贸易争端、乌克兰及伊朗问题正使北约联盟承压。默茨上个月曾称美国在伊朗战争中“遭受羞辱”，随后华盛顿宣布从德国部分撤军并对欧盟汽车加征关税。特朗普则回应称默茨应专注修复自己“破碎的国家”。
金融资讯
受美伊僵局引发的能源价格上涨与通胀压力影响，欧洲股市上周五普遍下跌。泛欧斯托克600指数收跌1.5%，录得周线跌幅。德国DAX指数以2.1%的跌幅领跌欧洲主要市场。尽管上周半导体股和部分企业盈利曾提振股市，但居高不下的能源价格及生活成本担忧最终压过利好因素。
板块方面，材料指数受金属价格走软拖累下跌5.1%，国防板块周线表现最差。近期上涨的半导体股出现回调，ASML和Aixtron分别下跌4.4%和6%。分析师指出，能源价格是欧洲面临的最大问题，且缺乏政治解决意愿。多个欧洲国家及美国的通胀数据显示，能源成本飙升已传导至消费者和生产者价格，市场预期欧洲央行将在年底前至少加息两次，债券市场随之遭抛售。依赖外国能源进口及制造业密集的经济体感受尤为明显。银行股承压，法国巴黎银行和德意志银行分别下跌6%和3%。
此外，英国政局动荡——首相基尔·斯塔默面临主要竞争对手挑战，蓝筹股富时100指数收跌1.7%，中型股指数跌1%。个股方面，LVMH同意出售Marc Jacobs后下跌1.1%；Stellantis与中国东风汽车签署价值约10亿欧元协议后下跌4.2%。意大利半导体公司Technoprobe因上调2026年业绩展望，股价逆市飙升32.3%。美国总统特朗普对伊朗立场强硬，加剧了全球市场对冲突升级的担忧。
地缘战事
伊朗局势：霍尔木兹海峡对峙持续，特朗普威胁“时间紧迫”。伊朗外交部长阿拉格奇5月15日在新德里表示，德黑兰“不信任”美国，只有华盛顿认真对待谈判，伊朗才有兴趣参与。他强调，除与伊朗“交战”的船只外，所有船只若与伊朗海军协调，均可通过霍尔木兹海峡，但该水道局势“非常复杂”。由巴基斯坦斡旋的美伊谈判已陷入僵局——双方分别拒绝了对方的最新提议。阿拉格奇表示，伊朗正努力维持停火，但也做好重返战场的准备。
美国总统特朗普5月17日在Truth Social上发出严厉警告：“对伊朗来说，时间紧迫，他们最好赶紧行动起来，否则他们将不复存在。”据Axios报道，特朗普预计将于周二与高级国家安全顾问举行战情室会议，讨论对伊朗采取军事行动的选项。
阿联酋核电站遭无人机袭击。5月17日，阿联酋巴拉卡核电站遭无人机袭击，导致一台外围发电机起火，辐射安全水平未受影响。阿联酋国防部表示，另有两架无人机被击落，来源正在调查中。阿联酋官员称这是“危险升级”，保留回应的权利。国际原子能机构呼吁在核电站附近保持“最大限度的军事克制”。
以色列-黎巴嫩：停火延长45天。美国国务院5月15日宣布，以色列与黎巴嫩同意将停火协议延长45天。双方在华盛顿举行了为期两天的“卓有成效”会谈，并同意启动新的“安全轨道”谈判。黎巴嫩希望停止敌对行动，而以色列要求真主党解除武装。伊朗此前表示，结束以色列在黎巴嫩的战争是其达成更广泛协议的条件之一。
加沙：哈马斯军事负责人被击毙。以色列在5月16日对加沙城的空袭中，炸死了哈马斯军事部门负责人伊兹·丁·哈达德（及其妻子和女儿）。这是自去年10月停火以来，以军击毙的哈马斯最高级别官员。此外，周末以色列对加沙的多轮空袭造成至少8名巴勒斯坦人死亡。旨在结束冲突的间接谈判仍陷僵局。
俄乌冲突：基辅公寓楼遭袭致24死，泽连斯基誓言报复。5月14日，俄罗斯对基辅发动今年最猛烈的导弹和无人机袭击，一栋公寓楼被击中，造成包括3名儿童在内的24人死亡。泽连斯基5月15日在废墟上献花，誓言报复。随后，乌克兰对俄罗斯梁赞的炼油厂发动夜间无人机袭击，引发大火，造成4人死亡。泽连斯基表示报复行动已获批准，并将继续。5月17日，乌克兰对莫斯科发动一年多来最大规模无人机袭击，莫斯科地区至少3人死亡，多处房屋受损，一家高精度武器工厂起火。俄方称击落了超过1000架无人机。特朗普在空军一号上表示，基辅遭袭可能阻碍和平努力。
技术谋攻
欧元短线价格走势区间展望：
1.1670-1.1620
技术指标总结：
上周欧元整体价格走势受到显著压制，在美元指数回升的背景下欧元多头方选择降低敞口，使得汇价位于1.1787震荡走低至1.1620一线，刷新4月8日以来低点。欧元区正面临内部结构性经济复苏考验，同时美国连续两天的超预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变，二者共同构成欧元汇价核心压力点。
法国失业率意外升至五年来最高水平，进一步表明在中东战争爆发时这个欧元区第二大经济体本就处于疲弱态势，而这也正是整个欧元区经济的缩影。法国国家统计局公布的数据显示，随着各年龄层失业人数全面增加，今年第一季度失业率升至8.1%，为2021年以来首次升至8%以上，而经济学家原本预计该失业率将从去年年底的7.9%小幅降至7.8%。
法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周三表示：“失业数据出现小幅上升，反映了经济放缓。”但他同时强调，应当牢记“法国经济的长期进步”。他指出：“在2012年之后上一轮经济放缓期间，法国失业率曾高于10%，现在大约在8%左右。这显然不是令人满意的消息。但自2010年以来，法国经济净新增就业岗位已超过400万个。”法国预算部长戴维·阿米埃尔也在接受采访时表示，这组数据“提醒我们必须继续推进这项最优先的工作”。
尽管法国政府在2月成功应对预算危机并避免再次发生政治动荡，但周三公布的出现恶化的就业市场数据仍引发关注。在4月底公布的数据就已显示，受贸易疲软和国内需求不足的拖累，法国经济在第一季度未能实现增长，低于经济学家平均预期的增长0.2%，也低于法国央行预计的增长0.3%。数据显示，法国经济在第一季度受到消费者支出下降0.1%和家庭投资下降0.7%的制约；企业投资在2025年底陷入停滞后，第一季度也下降了0.2%。由于出口大幅下滑3.8%，净贸易对GDP产生了0.7%的负面影响。不过，库存积累抵消了这一拖累，带来了0.8%的提振。
法国央行首席经济学家泽维尔·德布伦表示：“法国经济的韧性正开始面临考验。”“从今年年初开始，我们一直强调法国经济表现出惊人的韧性。而如今，我们已经看到了冲击开始显现的首批迹象。”有市场分析人士认为，法国经济第一季度的低迷表现已削弱法国政府0.9%的年度经济增长目标，未来三个季度法国经济需要保持持续稳定增长才能有机会达到这一目标。经济学家预测，霍尔木兹海峡的封锁可能会导致法国今年的经济增长减少0.3个百分点。
法国央行周二发布的一项企业调查则表明，中东战争已开始拖累经济活动，并加剧通胀压力。法国央行针对8500名企业高管进行的调查显示，工业和建筑业活动在4月份增速放缓，并可能在本月出现下滑。在服务业领域，企业报告称业务停滞，并预计5月份将出现萎缩。此外，各行业提高价格的企业比例正在加速上升，其中13%的工业企业报告称面临供应困难。同样在周三公布的数据显示，法国4月CPI同比涨幅终值为2.2%，高于3月的1.7%；4月调和CPI同比涨幅为2.5%，为2024年7月以来的最高水平，高于3月的2%。
分析普遍认为，法国此轮通胀回升主要受到近期国际能源价格大幅上涨的影响。4月法国能源价格同比上涨14.2%，明显高于上月水平，其中汽油、柴油等燃料价格上涨尤为显著。除能源外，服务价格也推高了通胀水平，特别是交通和住宿价格出现上涨。同时，食品价格涨幅略有放缓，烟草及工业制品价格总体保持稳定或小幅下降。法国经济当前面临的增长放缓、通胀回升的局面是整个欧元区经济状况的缩影，也迫使欧洲央行处在一条愈发狭窄的政策通道上，该央行正努力在“加息抑通胀or降息稳增长”的尴尬局面中作出艰难平衡。
欧元区的通胀形势正进一步恶化。欧元区4月通胀率跃升至3%，为2023年秋季以来的最快增速，高于3月的2.6%。数据显示，欧元区4月能源价格同比上涨10.9%，高于3月的5.1%。食品和烟酒价格上涨2.5%，服务价格上涨3.0%，非能源类工业产品价格上涨0.8%。一项于5月4日至7日进行的经济学家问卷调查显示，受中东战争推高能源价格影响，2026年欧元区通胀率预计将从上次调查的2.8%加速至2.9%。欧洲央行自己的评估也已将2026年通胀预测从1.9%大幅上调至2.6%。分析师预计，通胀要回落至欧洲央行2%的目标水平，需等到2028年。与此同时，欧元区经济增长前景不容乐观。欧元区第一季度GDP仅增长0.1%，低于预期。分析师已将2026年欧元区经济增长预期从此前的0.9%下调至0.8%，随后两年预计分别增长1.3%和1.5%。
欧洲经济目前受到多方面不利因素影响，如美国加征关税、外部需求疲软等，能源价格上涨将对欧洲的制造业转型形成冲击，能源密集型产业将承受巨大压力。分析人士认为，如果能源危机持续较长时间，通胀可能会传导至多个行业，削弱欧洲经济增长的动能，从而使欧洲陷入增长停滞、通胀高企的滞胀局面。欧洲央行上月宣布维持存款机制利率为2%不变，符合市场预期。欧洲央行未就未来决策提供指引，重申将根据每次会议获得的信息逐次作出决定。欧洲央行管理委员会在声明中表示：“通胀的上行风险和增长的下行风险已经加剧。管理委员会依然处于良好的位置，能够应对当前的不确定性。”
欧洲央行行长拉加德在利率决议公布后的新闻发布会上表示，尽管政策制定者已讨论加息选项，并将在6月会议重新评估是否收紧政策，当前欧元区经济状况不应被贴上滞胀标签，强调与上世纪70年代的情况“完全不同”。拉加德指出，本次决策是在信息仍不充分情况下作出的，但委员会不仅一致同意维持利率不变，也对可能加息进行了“深入而全面”的讨论。她表示，未来六周将是评估经济形势的重要窗口，以便在6月会议上基于更完整数据作出决定。目前，经济学家预计欧洲央行今年将加息两次，分别在6月和9月各加息25个基点，更加贴近市场对欧洲央行今年至少会行动两次的预期。
对于货币政策前景，欧洲央行内部存在明显分歧。本月早些时候，欧洲央行管委、斯洛伐克央行行长彼得·卡齐米尔表示，欧洲央行极有可能需要在6月的政策会议上加息。卡齐米尔表示，虽然央行官员们并未预先承诺任何固定的路径，且需要更多数据来评估中东战争的影响，但“我们的立场依然坚定”。他在一篇专栏文章中写道：“在此基础上，6月收紧货币政策几乎不可避免。我们必须为欧元区普遍出现的物价持续上涨以及增长明显放缓做好准备，6月加息正变得越来越可能。”
欧洲央行管委、德国央行行长约阿希姆·纳格尔本周表示，受中东战争影响，欧洲央行需要提高借贷成本的可能性正在上升。纳格尔表示：“我仍然对中东局势的显著缓和抱有一丝希望，但我们不能忽视高昂的能源价格。除非通胀形势发生根本性变化，否则加息正变得越来越有可能。”他还警告称：“我们未来可能仍面临相当大的通胀压力。”纳格尔承认欧元区经济疲软可能会影响下个月的决定。他表示：“当增长面临巨大压力时，没有人喜欢加息。但我们的职责是维持价格稳定。从长远来看，如果我们明确表示会严肃对待通胀目标，并将中期通胀率保持在2%左右，这对每个人都有好处。我们将履行职责，没有任何借口。”
但也有政策制定者持更加谨慎的立场。欧洲央行管委、立陶宛央行行长格迪米纳斯·西姆库斯表示：“显然，我们正在讨论6月可能加息的问题。但实际是否会做出决定，将取决于具体情况和数据。”他补充道，如果中东冲突得到解决，“那么这将是一个因素，让我们可以考虑做出其他决定”。维勒鲁瓦·德加洛表示，如果通胀扩散到石油价格上涨之外的范围，欧洲央行必须保持谨慎，同时也要准备好就利率采取行动。他同时表示，在任何货币政策收紧之前，都需要就核心通胀、工资以及企业和消费者对物价上涨的预期获得“足够数量”的数据。他还表示，欧洲央行应考虑需求疲软和经济增长放缓将缓解通胀压力的可能性。
欧洲央行副行长路易斯·德·金多斯直言，未来出炉的经济活动数据“不会好看”。他指出，能源冲击在通胀指标中的反映速度远快于在增长指标中的反映，未来几周，其对增长的拖累将变得更为明显。金多斯因此敦促对利率决策保持“审慎”。他强调，即使很快达成停火协议，冲突也将留下“伤痕”，部分基础设施已被摧毁，消费者信心也已出现下滑。金多斯警告称：“关键指标已经在下滑。无论推高能源价格的具体因素是什么，其对信心的影响有时被我们低估了。”
总的来说，当前欧洲央行正面临复杂政策环境。一方面，中东局势推升国际油价，并增加欧洲通胀压力。另一方面，欧洲经济增长放缓与市场信心持续减弱，又限制了进一步加息空间。随着中东局势持续升级以及国际能源价格维持高位，市场对于欧洲央行未来货币政策路径的讨论正在明显升温。不过，道明证券的最新观点显示，该机构对于欧洲央行6月政策前景的判断明显偏向谨慎。与当前部分市场预期不同，道明证券认为，欧洲央行在6月会议上更可能选择维持利率不变，而非进一步加息。
道明证券指出，目前欧洲经济仍面临增长放缓压力，而市场对于通胀“二次传导效应”的担忧尚未完全转化为现实。所谓“二次传导效应”，主要是指能源价格上涨进一步推动工资、服务以及核心消费价格持续上涨，从而形成长期通胀压力。道明证券认为，目前欧洲尚未出现足够明显的工资与核心通胀失控迹象，因此欧洲央行短期内缺乏立即加息的必要性。
道明证券表示，在未来几周欧洲央行6月政策会议召开之前，市场可能出现三种不同情景。第一种情景，是中东局势逐步缓和，能源价格回落，则欧洲通胀压力可能阶段性减弱。第二种情景，则是当前局势持续僵持，油价维持高位，但欧洲内部需求依旧疲弱。第三种情景，则是中东局势重新升级，同时欧洲通胀出现明显二次传导，工资与服务价格持续快速上涨。道明证券指出，只有第三种情景，才可能真正促使欧洲央行重新考虑加息。目前来看，前两种情景发生概率合计仍高于50%。
因此，道明证券认为，欧洲央行更可能在6月维持利率不变，并继续观察后续数据变化，同时让当前偏紧的金融环境继续发挥抑制通胀作用。事实上，目前欧洲金融条件已经明显收紧。欧元区融资成本维持高位，企业贷款需求持续下降，而房地产市场同样受到高利率压制。与此同时，欧洲部分国家财政压力仍然较大，高利率环境正在逐步影响政府债务融资成本。
美元端，受中东冲突驱动的能源价格急剧攀升，美国4月生产者价格指数PPI大幅超出预期，创逾三年来最大涨幅，同时周二发布的4月CPI报告同样显示消费端通胀在能源价格急剧攀升推动下明显加速。连续两天的超预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。使得联储近期更可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未完全传导至更广泛的经济体系，后续风险不容忽视。此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而最新数据公布后，市场已开始为加息可能性定价，2年期收益率重返4.00%以上，市场对2026年内加息一次的概率估算约为50%。市场对联储加息的押注显著升温。
值得关注的是，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。美方消息称，目前谈判陷入僵局，美国总统特朗普15日重申，伊朗就结束战争提出的方案“不可接受”，不过特朗普尚未就下一步行动做出决定。当前美伊谈判濒临破裂或将迅速推升市场避险情绪，从而带动美元指数拉升，对欧元构成新一轮压力风险。
技术指标显示，4小时级别上，欧元短线价格走势呈现典型沿布林带下轨震荡走低形态，伴随4小时级别RSI指标进入30以下超卖区间，叠加MACD动能指标在触发零轴下方的回测后进入新一轮放量扩张阶段，表明当前价格走势偏弱格局与空头动能主导局面保持同频，同时RSI指数进入30超卖区间，提示需防范汇价“超卖-低位反弹”技术条件正在积累。与此同时，布林带开口呈现显著扩张形态，伴随布林带三轨运行线呈现同步拐头向下迹象，二者共同描绘欧元当前正面临波动率扩张环境下的被动承压图景，并同时反映短线下行动能充沛，强化空头稳固局面。布林带上轨当前位于1.1765一线，构成欧元短线价格走势动态阻力。布林带中轨当前位于1.1690一线，为多空双方力量以及强弱格局提供核心分化枢纽。布林带下轨当前则位于1.1610一线，为欧元短线价格走势提供动态支撑。当前，需紧惕如若欧元在跃过布林带下轨后延续下行，则价格受“破位加速-下行延续”技术牵引风险将被放大。总体而言，当前综合技术指标反映动能整体偏向负面，并描绘市场从此前“强势”逐步转向“弱势”的技术图景，符合“短线高仓位与波动率压力释放阶段的空头主导”特征。需要注意的是，当前市场基本面宏观背景下的“双线”风险或将迅速改变市场走向，而在关键技术价位未突破之前，后续技术结构更偏向上行多以温和反弹与回测为主；但若布林带中轨被反复测试，且动能与量能无法配合站稳，则价格进一步下行的风险将被放大。
技术结构显示，4小时级别上，当前欧元价格走势结构位于1.1670一线区域构成其短线近端静态阻力区，如若欧元多头期望修复短线看涨共识，则需位于1.1670区域上方巩固底仓，并通过动能与量能共振推动二次上攻，则才将有望为其汇价在击穿该区域阻力后，再度回归上行测试1.1710目标区域打开潜在看涨空间。然而，在欧元短线未能成功站稳至1.1670区域上方之前，交易主导逻辑传递信号提示仍需防范汇价在经历阶段性修复后的下行延续风险进一步升温。
风险视角层面，4小时级别上，此前推动欧元短线走强的核心驱动力仍然来自于外部因素，即中东地缘政治局势与美伊谈判条件的松动。美伊停火协议已维持约一个月，霍尔木兹海峡的油轮通行已基本恢复正常，没有重大事故报告，全球风险情绪因此明显回暖。随着局势趋于稳定，市场对美元作为避险资产的依赖大幅下降，美元的安全港溢价随之消退。但如今美伊谈判再度来到濒临破裂的边沿，一旦停火协议正式失效，美伊双方的军事对抗将全面升级，对全球局势产生不可预估的影响。因此，若在接下来地缘局势争端再起，则将对风险资产造成新一轮冲击，从而彻底逆转欧元此前艰难维持的强势姿态。此外，战争冲击与内存成本上涨双重叠加，使得美国通胀压力重燃，进一步挤压美联储年内降息空间，甚至不排除重新加息的可能性。市场对于新阶段博弈的避险情绪+美联储鹰派政策预期使得欧元价格“冲高回落”风险正在显现。因此，当前价格走势结构位于1.1620一线区域构成欧元短线近端静态支撑防御区，需紧惕如若在4小时级别上欧元成功站稳至该区域下方，则多头回补节奏升温或将导致汇价面临进一步回落至1.1580一线区域进行修正的风险加剧。
综合而言，法国所突显的欧元区内部结构性风险骤然升温，叠加美国连续两天的超预期通胀数据，令市场对美联储政策走向的预期发生明显转变。LindseyPiegza表示，联储近期更可能的动作是从政策声明中移除宽松倾向措辞、重申观望立场，而非立即启动加息。但她强调，当前通胀数据所揭示的压力尚未完全传导至更广泛的经济体系，后续风险不容忽视。此前，外界普遍预期美联储将维持观望甚至转向降息；而最新数据公布后，市场已开始为加息可能性定价，2年期收益率重返4.00%以上，市场对2026年内加息一次的概率估算约为50%。这一基本面叙事维度已显然压缩欧元短线上行空间。另一方面，美伊谈判濒临破裂边缘，美国消息人士称，五角大楼正在为恢复对伊朗的军事行动做准备，美国和以色列最早可能在下周恢复对伊朗的军事打击。这一消息或带动市场避险情绪与美元指数同步拉升，对欧元短线构成进一步压力风险。技术面同时显示由于欧元此前已上行并触及阶段高位，若缺乏进一步的“基本面确认”，多头选择降低敞口并不意外，若后续汇价延续下行伴随波动显著放大，则可能暗示市场对宏观叙事的风险定价在上升。此外，欧元此前显著承压于1.1800一带，该区域既是近期关键阻力枢纽，同时也是欧元自触及1.2080回落以来的关键回补区域，短线未能形成有效突破，则容易触发部分资金将其视为阶段性压力区。因此，欧元潜在技术风险反映多头防御仓位需在当下守稳1.1620一线区域，才有望修复多头动能驱动力，并助力汇价由近端至远端抬升。而如若该区域防线彻底失守，则需防范多头回补局面升温，从而导致汇价进一步回落至1.1580附近区域进行修正的风险加剧。此外，如若多头当前要修复强势姿态，则需位于1.1670区域上方巩固底仓，并通过量能与动能二次共振，才有望为汇价再度回归上行测试1.1710目标区域提供潜在技术空间。
欧元短线价格走势路线参考：
上升：1.1670-1.1710
下跌：1.1620-1.1580
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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责任编辑：郭建
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